Blog del Presidente

Existe una visión unánime sobre la urgencia de acelerar la innovación empresarial en Chile como factor clave para aumentar la productividad total de factores, que ha perdido dinamismo en los últimos años.

Uno de los factores más importantes en dicha innovación es el proceso de experimentación y búsqueda de nuevos negocios que permiten descubrir nuevos nichos de ventajas para nuestro país. Este proceso, denominado self discovery, está sujeto a externalidades importantes, pues cuando alguien emprende un negocio innovador, y le va bien, genera información al resto del mercado, lo cual induce a la imitación y provoca un proceso de crecimiento dinámico de la inversión y el empleo.

Por esto se justifica incentivar el emprendimiento innovador desde el Estado. De otro modo, el nivel de "descubrimiento de nuevos negocios" sería inferior al óptimo. En este sentido, y en concordancia con recomendaciones hechas en 2009 por el Consejo de Innovación, el nuevo proyecto de ley que reforma el Mercado de Capitales, o MK3, tiene varios artículos que constituyen un salto en los incentivos para el desarrollo del emprendimiento innovador en Chile.

Un punto relevante es la creación de un beneficio tributario para los inversionistas "ángeles" que invierten en nuevas empresas emergentes. Estos no sólo aportan recursos que aumentan la base de capital a la empresa innovadora, sino que generan asesorías estratégicas y apoyo de redes fundamentales para el desarrollo de nuevos negocios. Es fundamental que el proyecto sólo contemple la acreditación de esos inversionistas, dándoles la responsabilidad de invertir en empresas elegibles, con mecanismos de evaluación ex post, para evitar burocratizar el otorgamiento del incentivo.

Otra medida del proyecto es extender el mecanismo de inversión de capital de Corfo en fondos que realmente sean de capital de riesgo. Si esto se une a la opción de convertir las acciones en deuda hasta el final de la vida del fondo, se tiene un instrumento poderoso para estimular el desarrollo de una industria de capital semilla y de riesgo tecnológico privado. El apoyo de Corfo ha creado en los últimos años una industria de capital de riesgo de fase de expansión o de private equity; ahora se debe reducir el apoyo a este segmento y concentrar los esfuerzos en la fase más temprana y de mayor riesgo complementaria al esfuerzo de los inversionistas ángeles.

Junto a estas modificaciones legales, es necesario extender los apoyos existentes a las incubadoras y a las administradoras de capital semilla, ya que el costo de administrar este tipo de inversiones es muy superior al de proyectos en fases más maduras. Sin embargo, desde el punto de vista de la sociedad, es clave desarrollar una ecología de apoyo al emprendimiento innovador que facilite el tránsito de los empresarios innovadores por el llamado Valle de la muerte.

Por último, MK3 corrige algunas trabas que limitan el desarrollo de capital de riesgo con capitales extranjeros. Un gran paso es permitir que una administradora de fondos de inversión privada también administre un Fondo de Inversión de Capital Extranjero de Riesgo (Ficer), que en la práctica se traducirá en un importante incentivo a los inversionistas extranjeros, quienes pagarán un impuesto a las ganancias de capital de 10%.

Esperamos que los parlamentarios aprueben esta ley en marzo, sin caer en la tentación de incluir otros temas tributarios que legítimamente pueden estar en la agenda del nuevo gobierno, pero que nos podrían dejar sin pan ni pedazo por cuatro años más.

Esta opinión fue publicada originalmente el 04 de enero de 2010 en Diario La Terecera